最近一段時間，特斯拉皮卡Cybertruck在中國八座城市的巡展，吸引了不少國人的目光。展車旁邊一度被圍得水泄不通，堪稱國內(nèi)皮卡市場的一件盛事。

Cybertruck中國巡展，只是特斯拉的廣告而已

不過對于絕大多數(shù)這款皮卡車型的粉絲來說，短期來看，皮卡在國內(nèi)沒有阻礙地合法上路并不太切合實際。雖然國內(nèi)的相關(guān)法規(guī)持續(xù)放松，但是離開Cybertruck這樣的皮卡車型進入到北上廣深這樣購買力更強的一線城市還是有很長一段距離要走。

所以，Cybertruck的主戰(zhàn)場必然是在皮卡最受歡迎的美國本土市場，因此Cybertruck在國內(nèi)的巡展，只是幫特斯拉打打氣，做一回宣傳員而已。畢竟在剛剛過去的第四季度，特斯拉以48.45萬輛的成績，輸給了同期電動車銷量超過52萬輛的比亞迪，將全球電動車銷售冠軍的寶座拱手讓人。雖然比亞迪的電動車銷量中有不少是海豚、海鷗這樣定價比較低的入門級電動車，但是在銷量上的落后還是引發(fā)了人們對于特斯拉未來銷量走勢一定的擔憂。尤其是在國內(nèi)電動車市場，特斯拉更是遭遇了亂拳打死老師傅的情況。一眾車企接連推出高性價比的智能電動車，來一步一步蠶食特斯拉固有的市場份額。

財報數(shù)據(jù)現(xiàn)未來隱憂

2023年，特斯拉全年銷量達到了180.68萬輛，同比增長38%，基本實現(xiàn)了馬斯克年初設(shè)立的交付目標。但在相關(guān)財報發(fā)布后，特斯拉的股價并沒有應(yīng)聲大漲，相反卻重挫12.13%，創(chuàng)2020年最大的一天，背后透露出來的是投資人對于特斯拉在2024年乃至今后深深的擔憂。

2023年年度，雖然特斯拉的銷量和營收創(chuàng)新高，但是營收增速減緩以及毛利率持續(xù)下滑，讓特斯拉可持續(xù)發(fā)展性受到了很大的質(zhì)疑。去年第四季度，特斯拉的毛利率將至17.6%，這個數(shù)據(jù)已經(jīng)低于了比亞迪和理想汽車，而其運營利潤率也僅為8.2%。更為關(guān)鍵的是，特斯拉在第四季度的凈利潤盡管達到了79億美元，但是其中有59億美元的一次性的非現(xiàn)金退稅。換句話說，如果沒有這筆政府補貼，特斯拉四季度的財報將更加難看。

此外，2024年特斯拉的銷量將達到210萬輛，預計同比增長16％左右，這個數(shù)據(jù)也將大幅低于2023年38％的漲幅。而特斯拉如今面臨的市場環(huán)境早已經(jīng)不是幾年前的情況。無論是中國，還是歐美市場，大量新車都利用后發(fā)優(yōu)勢對特斯拉構(gòu)成了不小的挑戰(zhàn)。在沒有Model Q的強力支持下，特斯拉將缺乏主要上漲的動力。作為特斯拉的銷量擔當，Model 3 和 Model Y分別于2016 年和2019 年發(fā)布。即便是之前Model 3推出了煥新版，并沒有在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面有實質(zhì)性的全面提升。2024年即將迎來換代的Model Y大概率也很難取得顯著突破。

下一步，特斯拉的重心將放在預計在2025年上市的2.5萬美元的入門級新車上。這款車型將進一步拉低特斯拉的入手門檻，同時也會成為特斯拉一個比較好的FSD的試驗平臺。換句話來說，如果特斯拉在這款車型的硬件配置上能夠?qū)SD所需要的芯片和雷達/攝像頭都配齊了，并且讓用戶可以體驗最新的FSD技術(shù)，那么特斯拉的銷量有望邁上一個新的臺階。

創(chuàng)新，才是特斯拉的生命

創(chuàng)新，才是特斯拉的生命。一旦特斯拉的創(chuàng)新步伐慢了下來，無論是股價也好，還是銷量/利潤也罷，都會慢慢走下“神壇”。

對于特斯拉來說，如果我們只是從一家車企的維度來分析這家車企，那么特斯拉目前的估值實在是太高了。無論是從銷量還是從盈利角度來看，特斯拉都落后不少傳統(tǒng)跨國車企巨頭，難以匹配目前的市值。但是如果我們從一家高技公司或者人工智能公司來看，那么特斯拉還有非常大的成長前景。

當下，特斯拉在很多底層核心技術(shù)上也是多條技術(shù)路線在同時推進，包括大模型、人形機器人、自動駕駛芯片等。這對于公司的人工智能、軟件代碼以及硬件設(shè)計能力都是很大的考驗。與此同時，特斯拉還在人形機器人Optimus以及超級計算機Dojo上不斷深耕。不得不說，這其中的每一個項目都是耗資不菲，而且都是需要堅持長期不懈的投入的，短期來看對于特斯拉的股價和市值幫助并不大。但如果特斯拉不在這些領(lǐng)域去做探索，那么就如同上文所說的一樣，特斯拉在市值上將快速回落，跌至和傳統(tǒng)車企一個水準。不要說沒有機會重回萬億美元市值，現(xiàn)有的6000億美元市值恐怕也很難守得住。畢竟銷量和利潤都遠遠大于特斯拉的豐田汽車，市值都還不到3000億美元。

當前，特斯拉走在一個十字路口。一方面，其需要提升銷量并改善毛利率來穩(wěn)定各方的市值，這需要特斯拉推出更具競爭力的新車型。但另外一方面，為了能夠讓自己和美股上市的高科技巨頭對標，特斯拉還需要包括人工智能、大算力AI芯片這些長期項目上不斷投入。長期來看，這兩個目標將相輔相成，但短期內(nèi)卻很難相互協(xié)同。2025年Model Q的上市將可能幫助特斯拉緩解終端銷售的壓力，但是2024年怎么過，在毛利率已經(jīng)不高的前提下是不是再打價格戰(zhàn)，估計要費去馬斯克不少思量。