作者｜董楠，郵箱｜[email protected]

相比于去年Q4的巔峰表現(xiàn)，今年Q1財報，理想并不理想。

原因無他，為了產(chǎn)品規(guī)模和市場擴張，理想砸了太多錢，但是并沒有達到此前的市場預期。其中Q1經(jīng)營虧損接近6億元，就已經(jīng)說明問題。

今年第一季度，理想經(jīng)歷了不少內(nèi)部調(diào)整。除了升級內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，理想還降低了2024年銷量預期，從80萬輛下調(diào)至56萬—64萬輛。同時，理想還啟動了對2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA的降價。

最近，還傳出理想智駕團隊大幅度裁員的消息。

對于理想來說，裁員、降費用、調(diào)整預期、升級組織，核心議題都是降本增效?？梢哉f，在經(jīng)歷快速擴張后，理想在今年Q1經(jīng)歷了不小的挑戰(zhàn)。對于理想來說，Q2甚至是整個2024年，維持穩(wěn)定的毛利或許更加困難。

二季度理想汽車的交付量指引為10.5萬輛至11萬輛，預計第二季度營收299億元人民幣至314億元。

這意味著，按照預期指引，理想對于二季度的單車均價會在28.5萬-28.6萬元之間。這對于主力車型在30萬元以上的理想來說，已經(jīng)做好了犧牲利潤搶占份額的準備。

事實上，現(xiàn)階段對于理想最重要的任務(wù)就是恢復訂單量，依靠規(guī)模效應(yīng)在未來去釋放毛利率。

盡管在財報電話會中，李想稱目前沒有任何降價計劃。但是，從今年整個市場的競爭環(huán)境來看，不排除理想在銷量壓力之下，終端促銷依然會有所動作。

回到理想第一季度的財務(wù)表現(xiàn)來看，今年一季度，理想交付新車80,400輛，同比增長52.9%；第一季度總收入達到人民幣256億元，同比增長36.4%；毛利率20.6%，其中汽車毛利率19.3%。

對于一家新能源車企來說，理想依然保持著領(lǐng)先的規(guī)模效應(yīng)。

但同時，一季度，理想的現(xiàn)金儲備989億元，但是自由現(xiàn)金流為負51億元，這也是理想過去幾年來罕見的唯二出現(xiàn)現(xiàn)金流負增長。

上一次理想出現(xiàn)金流負增長，是在理想ONE提前停產(chǎn)的損失，當時僅賠付供應(yīng)商的錢就達到10億元。

今年一季度，局面更為復雜。理想一季度現(xiàn)金流為負，除了首款純電車型MEGA低于預期的表現(xiàn)，讓理想背負了大量的資金投入，與此同時，隨著產(chǎn)品序列增加，理想對于店面擴張、超充布局的投入都在大幅增加。

因此，相比于此前的理想ONE失利，對于理想來說，現(xiàn)階段真正的挑戰(zhàn)是，當產(chǎn)品序列擴張，市場加劇競爭的階段，理想已經(jīng)從最初的新能源市場挑戰(zhàn)者，進入到新能源汽車市場守擂者的角色，它將如何守住自己的陣地，是這一階段必須完成的課題。

此次財報電話會中，李想透露了一系列戰(zhàn)略收縮計劃，其中包括：

今年不會發(fā)布純電SUV產(chǎn)品，預計在明年上半年發(fā)布；

逐漸調(diào)整三四線城市的下沉節(jié)奏。

值得注意的是，眼下，蔚來、小鵬都在通過品牌下沉，期待推動產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)，也希望向資本市場傳達具備發(fā)展空間的信號。相比之下，理想仍然聚焦在高端市場，這也意味著，對于現(xiàn)階段的理想來說，無論是行業(yè)還是投資者，期待的是這家率先實現(xiàn)盈利的新勢力，能夠具備穩(wěn)定增長和保持盈利的能力。

這其實也呈現(xiàn)出理想與蔚來、小鵬在處于不同成長階段時，面臨的挑戰(zhàn)并不相同。

一季度財報公布后，外界對于理想出現(xiàn)了“盈利閃崩”的聲音，但是要知道，理想是一家核心價值非常穩(wěn)定的公司，并且擅于快速作出決策，從今年一季度理想經(jīng)歷的外部市場沖擊和內(nèi)部調(diào)整速度來說，也印證了這一點。

同時，很多人也認為，對于從增程賽道起步的理想，經(jīng)過MEGA一役，在純電賽道栽了跟頭，理想甚至推遲了純電車型的發(fā)布計劃。在北京車展上，李想也向李斌提到，純電車型難做。

當然，真正的困難是，如今新能源汽車市場迭代加速，即便是曾經(jīng)藍海的高端新能源汽車市場，也進入到了激烈競爭的階段。

對于理想來說，也從當初在藍海市場定義一款爆款產(chǎn)品，到如今保持整個產(chǎn)品矩陣生命力，并且必須市場產(chǎn)品技術(shù)升級、組織效率競爭的多維度競爭階段。因此，理想其實更是意識到，守住增程市場的基盤，遠比在純電市場尋找空間來得更加重要。

透視理想Q1財報，也值得全行業(yè)自我審視：在激烈競爭的新能源汽車市場，在合理預期內(nèi)增強競爭力遠比戰(zhàn)無不勝的外在光環(huán)更可貴。