近期，康佳集團(tuán)發(fā)布2025年Q1財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，這一成績(jī)不僅體現(xiàn)企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)效率提升，更折射出“一軸兩輪三驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的初步成效。主要業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下圖：

近年來(lái)，康佳聚焦“半導(dǎo)體+消費(fèi)電子”協(xié)同發(fā)展，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、智能制造、國(guó)際化布局等持續(xù)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，其半導(dǎo)體光電業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，MLED產(chǎn)業(yè)化明顯提速，2024年直顯產(chǎn)品出貨量創(chuàng)下歷史新高。

本文將從兩大維度，客觀分析康佳的轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀：1. “康佳科技”轉(zhuǎn)型中的MLED技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展；2. MLED業(yè)務(wù)的當(dāng)前機(jī)遇、挑戰(zhàn)及康佳的策略

01、MLED技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展

過(guò)去幾年，康佳集團(tuán)在MLED光電領(lǐng)域，構(gòu)建了覆蓋MLED外延芯片、巨量轉(zhuǎn)移、封裝、模組、顯示屏的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與產(chǎn)品布局，為上下游客戶提供全方位MLED應(yīng)用解決方案，并實(shí)現(xiàn)出貨量增長(zhǎng)。

■ 技術(shù)研發(fā)：從實(shí)驗(yàn)室到量產(chǎn)的關(guān)鍵跨越

聚焦“巨量轉(zhuǎn)移”和“芯片”，康佳實(shí)現(xiàn)從實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證到量產(chǎn)落地的關(guān)鍵突破，以核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)力。針對(duì)制約Micro LED產(chǎn)業(yè)化的巨量轉(zhuǎn)移難題，重慶康佳光電成功開(kāi)發(fā)“印章+激光+檢測(cè)修復(fù)”全流程技術(shù)方案。據(jù)悉，其激光直接轉(zhuǎn)移技術(shù)實(shí)現(xiàn)修補(bǔ)前99.996%的轉(zhuǎn)移良率，超4722萬(wàn)顆/小時(shí)的轉(zhuǎn)移速度，而修補(bǔ)后更可實(shí)現(xiàn)100%轉(zhuǎn)移良率。同時(shí)搭建AI人工智能模型，實(shí)現(xiàn)激光混分芯片技術(shù)，讓產(chǎn)出的顯示屏有更佳的均勻性。

此外，企業(yè)還同步推進(jìn)專利布局與中試線建設(shè)，落地全制程巨轉(zhuǎn)中試線，并完成激光直接轉(zhuǎn)移一階段線體建置，為規(guī)?；a(chǎn)鋪平道路。紅光Micro LED領(lǐng)域，通過(guò)蒸鍍、活化、鍵合等工藝優(yōu)化，康佳成功將鍵合良率從80%提升至98%，性能大幅提升。

在LED芯片領(lǐng)域，康佳已經(jīng)形成RGB外延片與Micro LED芯片的自主生產(chǎn)能力，Micro LED芯片和巨量轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)芯片銷售百萬(wàn)突破，初步打開(kāi)Micro LED芯片商業(yè)化路徑。

■ 產(chǎn)業(yè)化落地：MLED完整生產(chǎn)體系打造強(qiáng)交付能力

在突破技術(shù)研發(fā)后，康佳也加速推進(jìn)從產(chǎn)品概念到商業(yè)化的全流程。據(jù)行家說(shuō)Display了解，目前康佳在MLED領(lǐng)域已完成產(chǎn)線建設(shè)、產(chǎn)能擴(kuò)充及產(chǎn)品矩陣布局，交付能力穩(wěn)步提升。產(chǎn)線建設(shè)方面：其以重慶康佳半導(dǎo)體光電產(chǎn)業(yè)園為樞紐的垂直整合體系已形成完整閉環(huán)，成功落地Mini/Micro LED芯片量產(chǎn)線、巨轉(zhuǎn)中試線、直顯量產(chǎn)線及檢測(cè)中心，實(shí)現(xiàn)從芯片研發(fā)到交付的完整鏈條覆蓋。產(chǎn)能和產(chǎn)品矩陣方面：近兩年，隨著重慶康佳光電顯示板塊完成生產(chǎn)車間擴(kuò)建， 實(shí)現(xiàn)P1.56、P1.25、P0.93、P0.78等主流規(guī)格產(chǎn)品量產(chǎn)出貨。與此同時(shí)商顯已完成Molding & 貼膜兩種封裝路線的技術(shù)開(kāi)發(fā)，并且自主開(kāi)發(fā)項(xiàng)目與代工項(xiàng)目也順利導(dǎo)入量產(chǎn)。芯片業(yè)務(wù)角度，多款主流倒裝Micro芯片實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，得到下游客戶認(rèn)可，光電性能方面超過(guò)國(guó)內(nèi)部分一線芯片廠商10%以上，推出1424、1530、3050、3458、5252等產(chǎn)品，并加速1020芯片的研發(fā)，以及根據(jù)市場(chǎng)需求持續(xù)改善和迭代。在AR芯片和顯示模組方面，康佳已推出RGB pitch 3.75um、5um和14um等多款微顯示屏，也和國(guó)內(nèi)外多家科研機(jī)構(gòu)密切合作開(kāi)發(fā)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品。

■ 市場(chǎng)表現(xiàn)：出貨量激增的背后邏輯

MLED產(chǎn)業(yè)化能力直接體現(xiàn)在出貨量上。具體來(lái)看，2024年，重慶康佳光電直顯產(chǎn)品全年出貨量同比激增430%，12月Mini LED直顯屏出貨量環(huán)比增長(zhǎng)280%，創(chuàng)下企業(yè)歷史峰值。出貨量激增的背后，源于企業(yè)縱向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，以及外部市場(chǎng)拓展力。

對(duì)內(nèi)，“芯片-巨轉(zhuǎn)-直顯”技術(shù)縱深發(fā)展，并持續(xù)向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端攀升。芯片板塊，企業(yè)持續(xù)推進(jìn)倒裝MLED芯片、AR垂直芯片等核心器件創(chuàng)新；巨轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，積極探索巨轉(zhuǎn)代工、COC銷售等多元業(yè)務(wù)模式；直顯板塊，將民用市場(chǎng)納入業(yè)務(wù)范圍，并對(duì)LED家庭影院屏等增量市場(chǎng)提前布局。

對(duì)外，采用“大客戶銷售攻堅(jiān)+成本優(yōu)化”的組合戰(zhàn)略，2024年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增16家頭部LED企業(yè)客戶，海外業(yè)務(wù)延伸至海外23個(gè)新客戶。這種從外延片到顯示屏的全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力，不僅加速推進(jìn)康佳MLED顯示器件產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，也使其在MLED市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成了獨(dú)特的商業(yè)壁壘。

02、MLED撐起顯示第二增長(zhǎng)曲線

近幾年，隨著Mini/Micro LED技術(shù)成熟度持續(xù)提升，MLED產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速?！?024小間距與微間距LED顯示屏調(diào)研白皮書(shū)》顯示，當(dāng)前，Mini LED 直顯進(jìn)入了穩(wěn)定爬升的階段，商顯滲透率快速增長(zhǎng)；Micro LED 從過(guò)熱期轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)與落地階段。

圖源：《2024小間距與微間距LED顯示屏調(diào)研白皮書(shū)》

這一技術(shù)革新不僅推動(dòng)著顯示產(chǎn)業(yè)升級(jí)，更在于打開(kāi)了LED顯示從專業(yè)領(lǐng)域向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)滲透的通道，主要體現(xiàn)在兩方面。

第一，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，MLED打開(kāi)LED顯示增量空間。當(dāng)前，全球LED顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模近500億元，MLED技術(shù)正催化行業(yè)從“專業(yè)顯示”向“泛場(chǎng)景化”應(yīng)用質(zhì)變。高端商用領(lǐng)域，電影屏（替代投影設(shè)備）、虛擬影棚（取代傳統(tǒng)綠幕）、會(huì)議一體機(jī)等應(yīng)用已開(kāi)始批量應(yīng)用LED顯示技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向千億級(jí)規(guī)模躍遷。技術(shù)層面，MLED在對(duì)比度、亮度、壽命等核心指標(biāo)具備顯著優(yōu)勢(shì)，隨著可靠性驗(yàn)證完成，消費(fèi)市場(chǎng)滲透進(jìn)程將持續(xù)加速。

第二，市場(chǎng)擴(kuò)容，從B端到C端的產(chǎn)業(yè)邊界突破?；贛LED技術(shù)，消費(fèi)電子實(shí)現(xiàn)“破局”，120吋LED家庭巨幕重塑觀影體驗(yàn)，AR眼鏡等高端消費(fèi)場(chǎng)景開(kāi)啟MLED應(yīng)用；車載顯示迎新藍(lán)海，依托高亮、高對(duì)比度等性能，MLED加速滲透中控、ADB、HUD等；同時(shí)，可卷曲、透明顯示等創(chuàng)新形態(tài)更開(kāi)辟出智能家居、商業(yè)交互等新賽道，如"隱形屏"、互動(dòng)櫥窗等。

企業(yè)未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)維度：

1）全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化LED顯示屏行業(yè)呈現(xiàn)出顯著的全產(chǎn)業(yè)鏈整合趨勢(shì)，頭部企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略合作、投資并購(gòu)等方式強(qiáng)化上下游協(xié)同，以提升技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力、降低成本并加速商業(yè)化進(jìn)程。而產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力恰好是康佳可持續(xù)創(chuàng)新的核心能力之一。如前文所述，在底層能力構(gòu)建層面，康佳通過(guò)重慶康佳光電突破巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)瓶頸，疊加自研驅(qū)動(dòng)芯片等核心布局，形成"芯片-模組-終端"垂直產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。這種深度整合，意味著康佳在出貨上有著極高的靈活性，芯片、模組、屏等核心部件都可提供，同時(shí)，該模式還意味著企業(yè)能快速響應(yīng)市場(chǎng)需求變化，在技術(shù)迭代和市場(chǎng)變化中始終保持主動(dòng)權(quán)，為持續(xù)創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，更快地抓住市場(chǎng)機(jī)遇。

2）MIP、Micro LED核心技術(shù)突破，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在通往增量市場(chǎng)和向C端發(fā)力的路上，當(dāng)前MIP和Micro LED是核心技術(shù)路線之一。MIP技術(shù)領(lǐng)域，康佳已經(jīng)打通關(guān)鍵工藝路線，通過(guò)整合自研RGB三色芯片與巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)，成功開(kāi)發(fā)出高亮度、高可靠度、高質(zhì)量的MIP燈珠（尺寸包含0404和0202）。制作成MIP燈板后，其色度均勻性、光效表現(xiàn)良好，目前已獲得多家頭部客戶的青睞并邀請(qǐng)送樣測(cè)試。MIP相關(guān)產(chǎn)品規(guī)劃于2025年導(dǎo)入量產(chǎn)，這也標(biāo)志著康佳在Micro LED量產(chǎn)的路徑邁出堅(jiān)實(shí)的一大步。Micro LED領(lǐng)域，截至2024年底，重慶康佳光電顯示技術(shù)專利儲(chǔ)備已達(dá)1940 件，其中Micro LED巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)相關(guān)專利占24%（463件），這些技術(shù)積累將為產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新提供底層支撐。

3）新興市場(chǎng)精準(zhǔn)布局，提前部署增量市場(chǎng)新興市場(chǎng)是當(dāng)前和未來(lái)LED顯示產(chǎn)值增量空間，在新興應(yīng)用市場(chǎng)拓展方面，康佳已對(duì)高增長(zhǎng)領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)布局。家庭用影院級(jí)屏幕領(lǐng)域，康佳正在開(kāi)發(fā)P0.78、P1.56全系4K家庭影院屏，其自主研發(fā)的4K Plus電影屏已在多個(gè)行業(yè)展會(huì)亮相。在 AR/VR 等新興市場(chǎng)領(lǐng)域，康佳已成功研發(fā)出多款適用于 Flip-chip 鍵合工藝的垂直型 COW 產(chǎn)品，其像素中心間距涵蓋 10μm、8μm 和 5μm 等規(guī)格。同時(shí)，康佳還推出了多款具備 CMOS 主動(dòng)驅(qū)動(dòng)能力的微型顯示模組，屏幕尺寸包括 0.99 英寸和 0.12 英寸等。這些模組均支持動(dòng)態(tài)點(diǎn)亮功能，能夠呈現(xiàn)細(xì)膩流暢的視覺(jué)效果。目前，康佳正憑借這些技術(shù)成果，為多家客戶提供高像素密度的 AR 顯示芯片及模組解決方案，助力其在 AR/VR 產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中實(shí)現(xiàn)卓越的顯示性能。

全產(chǎn)業(yè)鏈+核心技術(shù)+增量市場(chǎng)的三維布局，將使康佳在MLED產(chǎn)業(yè)變革中占據(jù)有利位置。未來(lái)，隨著LED顯示向民用市場(chǎng)加速滲透，康佳的前瞻性布局將持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力。由此可見(jiàn)，當(dāng)前，MLED技術(shù)正處于產(chǎn)業(yè)化加速的關(guān)鍵階段，康佳在MLED產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)高度協(xié)同。其不僅構(gòu)建了全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，更通過(guò)前瞻性的MLED核心技術(shù)研發(fā)與新興市場(chǎng)布局，一定程度上，具備持續(xù)推動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)發(fā)展的能力。

03、行家說(shuō)Research

MLED技術(shù)正逐步成為全球顯示產(chǎn)業(yè)格局重塑的重要力量。康佳的MLED突破，是其構(gòu)建“第二增長(zhǎng)曲線”的關(guān)鍵支點(diǎn)，也是其“科技轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略最具可見(jiàn)性的成果。從當(dāng)前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展來(lái)看，這條“第二增長(zhǎng)曲線”呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，然而，要真正實(shí)現(xiàn)從“財(cái)報(bào)回暖”到“發(fā)展新軌道”的跨越，仍需在技術(shù)迭代、市場(chǎng)開(kāi)拓、生態(tài)構(gòu)建等方面持續(xù)證明自己。

此外，行家說(shuō)research認(rèn)為，任何技術(shù)路線都同時(shí)存在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。康佳的MLED規(guī)劃屬于攻守兼?zhèn)涞漠a(chǎn)業(yè)布局，非常有其戰(zhàn)略深意，本質(zhì)是一場(chǎng)精密的產(chǎn)業(yè)卡位，既押注未來(lái)顯示技術(shù)的增量市場(chǎng)，又確保不影響傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基本盤(pán)。這種策略的核心在于技術(shù)多元化、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和風(fēng)險(xiǎn)分散。

所以，康佳的MLED布局既具備前瞻性（搶占未來(lái)技術(shù)高地），又兼顧現(xiàn)實(shí)（依托Mini LED背光和液晶板塊），若MLED直顯成功，將成為新的增長(zhǎng)引擎；若進(jìn)展緩慢，仍可依靠Mini LED背光、消費(fèi)電子和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)維持基本盤(pán)。這種策略體現(xiàn)了康佳在顯示產(chǎn)業(yè)變革中的技術(shù)彈性和戰(zhàn)略韌性。